美国股市上周终于以升市结束，为事隔4个星期以来首次。随着投资者考虑央行加息导致经济衰退的可能性，政府债券收益率有所下降，全球股市略有反弹。

当中华尔街表现稍为回振，原因是美国通胀数据较预期温和，加上联储局官员与部份投资大行唱好经济，支持标指上周累升6.5%，道指及纳指分别走高5.4%及7.5%。

各类资产面临的最大挑战是债券实际收益率于过去9个月，自历史低位上升。大多数发达市场面临通胀急剧升温，导致各央行的政策发生彻底转变。

美国联储局的加息步伐一下子超出预期达至0.75厘。该10年期美国国债的实际收益率已经从2021年11月约-1.2%低位上升，至近期的0.6%以上，其他主要主权债券市场亦跟随上升步伐走。事实上，实际收益率走高对纳指的影响较大，该指数的远期市盈率已从2021年12月底的29.4倍，暴跌至20倍以下。

受上周公布的通胀数据带动，笔者预计美股在短期内会出现「小阳春」，稍见反弹。不过，市场面对的最大隐忧依旧是经济增长的层面，在重大不确定性之下，散户不宜过份揣测市场的心态、轻举妄动。美国于今个星期将继续公布一系列经济数据，散户可从推测在储局激进加息压力下的美国经济表现，为投资组合做好风险管理。

备受市场关注的数据，包括5月个人消费支出（PCE）价格指数、耐用品订单、消费者信心及制造业PMI等重要指标。

防守性股票稳中求胜

从目前看来，防守性股票的交易量较以往有所上升，他们被视为稳中求胜的股票。笔者一直看好的联合健康集团（美：UNH）、北美最大的废弃物处理公司Waste Management（美：WM），以及军工股洛歇马丁Lockheed Martin（美：LMT），均属于抗跌力较高的股票。

另外，属石油行业龙头之一的埃克森美孚（美：XOM）亦是笔者看好的股票。他们的基本面「够稳」，有庞大的客户基础为业务带来保障，而且有一定派息能力。

金融股表现醒神

随着美国联储局宣布接受年度压力测试的银行均顺利过关，一众金融股表现醒神。 6大行中富国银行（美：WFC）大升7.6%、摩根士丹利（美：MS）及高盛（美：GS）升幅亦有约5%。

正如笔者早前所言，不论加息与否，金融股龙头都有优势，如今加息周期出现更利好他们的前景，因为长期利率上升，使银行能够通过低成本借贷和高利率放贷来提高利润。而且，银行的业务与市民大众息息相关，抗趺能力较优秀。

若钟情元宇宙的投资者，可考虑拥有强劲现金流、收入来源稳定的苹果（美： APPL）及微软（美：MSFT）。苹果杀入XR（延展实境）与元宇宙市场，前景值得憧憬，而Apple Glass（AR 眼镜）更被指有逾5,000专利，市场优势相当明显。

至于微软，它以天价收购动视暴雪（Activision Blizzard）后，预计在下半年开始有更多动作，相关的产品有望陆续面世，利好公司前景。

作者：惠峰国际发展董事张玉峰

文章出处: HKET 香港经济日报